從歷史階段來看,我國正處于重化工業(yè)階段,在這個階段里,首先是消費結(jié)構(gòu)升級,就產(chǎn)生了對汽車等這些重化工業(yè)產(chǎn)品的需求;其次是中國正在大規(guī)模推行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),這些國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)和城市化建設(shè)必然會產(chǎn)生對重化工業(yè)產(chǎn)品的需求;然后是產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的需求,例如,從產(chǎn)業(yè)角度講,輕工業(yè)發(fā)展到一定階段之后,特別是消費品工業(yè)、生活資料工業(yè)發(fā)展到一定階段之后,需要制造生產(chǎn)消費品工業(yè)的機械、生產(chǎn)資料,也就是需要裝備制造業(yè)的大發(fā)展。
機械工業(yè)的競爭力是衡量一個國家工業(yè)化水平和綜合國力的重要標準。在當前我國所正在進行的工業(yè)化進程中,我國的機械工業(yè)在面臨著巨大壓力的同時,也面臨著重大的歷史發(fā)展機遇。在這樣的發(fā)展背景下,機械行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣發(fā)展態(tài)勢。
機械行業(yè)細分行業(yè)較多,我們選擇這個子行業(yè)而不是選擇另外的行業(yè)主要是考慮行業(yè)的成長空間是否廣闊。同樣,我們在某個行業(yè)中選擇一些重點公司而不是其他的,主要是基于幾個標準:首先,我們要看公司在行業(yè)或者細分行業(yè)中的地位;其次,我們要看行業(yè)的成長空間;然后,我們也比較看重公司的研發(fā)能力或者說是自主創(chuàng)新能力以及公司的管理水平;最后是看目前公司估值的合理性。但也不是絕對,如果公司目前股價已充分反映了公司的價值,但如果公司的發(fā)展前景非常好,因而公司也理應(yīng)享有高成長所帶來的高溢價。
在這里需要區(qū)分一下由于一些偶然性事件所導(dǎo)致的利潤增長和由于內(nèi)生性增長所帶來的利潤增長。這樣的偶然性事件主要指的是由于非主業(yè)而導(dǎo)致的公司的業(yè)績大增,這樣的業(yè)績增長具有不可持續(xù)性,而且這種偶發(fā)事件具有不可意料性,因而不在我們的考慮之列,只有內(nèi)生性的增長才具有可持續(xù)性,也是我們研究的重點。然而,非常不幸的是,在目前的市場氣氛中,由于大量缺乏價值鑒別的個體投資者的大量涌入,因重組、投資受益非正常大增等偶然事件所造成的影響反而超過企業(yè)內(nèi)生性增長所帶來的,這也是市場的一種非理性。從長期來看,公司主營業(yè)務(wù)的持續(xù)增長才是公司的價值所在,我們的目標也是找到這樣的公司,希望在未來能夠跑贏大盤。